境外投資備案登記(37號文)相關(guān)問題的規(guī)范要點(diǎn)：

(1)境外投資備案登記(37號文)登記：在搭紅籌架構(gòu)時(shí)，境內(nèi)居民個(gè)人在設(shè)立了境外控股公司后、設(shè)立WFOE之前，應(yīng)向外管局申請辦理境外投資外匯登記手續(xù)。

如果不辦理登記，境內(nèi)居民從特殊目的公司獲得的利潤和權(quán)益變現(xiàn)所得將難以調(diào)回境內(nèi)使用。而且，還會(huì)造成WFOE與境外母公司之間的資金往來(利潤、出資等)均不合法，從而可能會(huì)對公司境外上市造成障礙。而境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資(ODI)有專門手續(xù)，無需辦理境外投資備案登記(37號文)項(xiàng)下外匯登記。

(2)登記的地點(diǎn)和時(shí)間：目前，一般通過VIE架構(gòu)申請辦理。操作上，一般通過境內(nèi)權(quán)益(內(nèi)資公司)注冊地的銀行進(jìn)行申報(bào)，且必須在WFOE設(shè)立(以營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)為標(biāo)志)前辦理。銀行在辦理過程中若遇到不確定的問題，仍然會(huì)報(bào)外管局審核。

(3)登記的基礎(chǔ)：以VIE架構(gòu)申請辦理境外投資備案登記(37號文)登記前，境內(nèi)居民需要首先成為內(nèi)資公司的股東。但是，該境內(nèi)居民在內(nèi)資公司的持股比例，不需要和其在境外作為融資主體的特殊目的公司(開曼公司最常見)中的持股比例完全一致。

(4)未完成境外投資備案登記(37號文)登記：上市前如果有部分股東因故，未辦理境外投資備案登記(37號文)登記，特別是在美國或香港上市的情況，只要不是控股股東，經(jīng)過適當(dāng)披露也往往不會(huì)對上市造成實(shí)質(zhì)不利影響。實(shí)踐中也存在這樣的先例。

(5)變更登記：當(dāng)境內(nèi)居民直接持股的特殊目的公司(一般為BVI公司)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、名稱、經(jīng)營期限等基本信息發(fā)生變化時(shí);BVI公司將其持有的開曼公司股權(quán)售出變現(xiàn)后，分配給境內(nèi)居民，該境內(nèi)居民需要將收益調(diào)回境內(nèi)使用時(shí)。BVI公司持有的開曼公司股權(quán)發(fā)生變化(即第二層變化)則無需變更登記。

(6)多個(gè)創(chuàng)始人：當(dāng)公司存在多個(gè)創(chuàng)始人(境內(nèi)居民)，通常建議每個(gè)創(chuàng)始人都單獨(dú)設(shè)立一個(gè)BVI公司。這是因?yàn)槿绻縿?chuàng)始人在同一個(gè)BVI公司持股，當(dāng)任何一個(gè)創(chuàng)始人的持股發(fā)生變化時(shí)，所有創(chuàng)始人都需要辦理變更登記，會(huì)比較繁瑣。

(7)紅籌直接持股(非VIE)：在直接持股的結(jié)構(gòu)下，實(shí)踐中經(jīng)常辦不出初始登記(盡管境外投資備案登記(37號文)規(guī)定了這種情況)，一般只能通過WFOE所在地的外管局辦理補(bǔ)登記，且耗時(shí)較長。

另外，可能需要交納數(shù)十萬的罰款(根據(jù)各地實(shí)踐，也可能更多)。同樣，雖然境外投資備案登記(37號文)規(guī)定境內(nèi)居民可以使用境外合法收入向特殊目的公司出資，并辦理境外投資備案登記(37號文)登記，但實(shí)踐中一般無法辦理(有通過該種方式完成補(bǔ)登記的案例)。

(8)資金回境：如境內(nèi)居民在境外出售股權(quán)，且計(jì)劃將資金調(diào)回境內(nèi)使用，外管局通常會(huì)要求該境內(nèi)居民開立個(gè)人外匯賬戶(受監(jiān)管)，用以存放調(diào)回的外滙資金，并根據(jù)資本項(xiàng)目外滙管理規(guī)定結(jié)滙使用(支付結(jié)匯制)。

(9)信托：雖然通過信托取得特殊目的公司的經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)或者決策權(quán)仍屬于應(yīng)當(dāng)辦理境外投資備案登記(37號文)登記的情形，但實(shí)踐中以信托結(jié)構(gòu)辦理境外投資備案登記(37號文)登記可能會(huì)存在一定障礙。

(10)員工股權(quán)激勵(lì)：7號文規(guī)定，員工獲得非上市特殊目的公司股權(quán)激勵(lì)的，可以在行權(quán)前申請辦理境外投資備案登記(37號文)登記，但辦理時(shí)還是存在障礙。實(shí)踐中，員工無法通過辦理這種登記將行權(quán)價(jià)款匯出境外，或被登記為境外公司股東，直到上市(適用上市后行權(quán)的登記流程)。