文/特約記者 李高陽(yáng) 洪偌馨

“信托可以和人類(lèi)的想象力媲美。”這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家司考特一句被后人廣為引用形容信托制度靈活性的經(jīng)典名言。在西方國(guó)家，信托制度古老并且成熟，信托制度被用來(lái)管理家族財(cái)富同樣歷史悠久。

當(dāng)代信托制度都是從英國(guó)移植而來(lái)，中國(guó)的信托制度同樣如此。以1979年10月中國(guó)國(guó)際信托投資公司成立作為中國(guó)信托業(yè)正式恢復(fù)的標(biāo)志，信托行業(yè)在中國(guó)經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，歷經(jīng)多次起落和整頓，目前已經(jīng)成為僅次于銀行的第二大金融子行業(yè)。

然而，信托制度在西方國(guó)家廣為應(yīng)用的領(lǐng)域——家族信托，在中國(guó)卻剛剛開(kāi)始萌動(dòng)。

家族信托的雛形可追溯到古羅馬帝國(guó)時(shí)期(公元前510年~公元前476年)。當(dāng)時(shí)《羅馬法》將外來(lái)人、解放自由人排斥于遺產(chǎn)繼承權(quán)之外。為避開(kāi)這樣的規(guī)定，羅馬人將自己的財(cái)產(chǎn)委托移交給其信任的第三人，要求為其妻子或子女利益而代行對(duì)遺產(chǎn)的管理和處分，從而在實(shí)際上實(shí)現(xiàn)遺產(chǎn)繼承權(quán)。

在美國(guó)，家族信托由來(lái)已久。最初是于19世紀(jì)末、20世紀(jì)初出現(xiàn)，即鍍金年代(Gilded Age)來(lái)臨之初由一些富裕家庭創(chuàng)造的 。早期的家族信托受相同的法律法規(guī)監(jiān)管，設(shè)立家族信托方式較為單一。在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)25年的經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期后(被稱(chēng)為美國(guó)的第二個(gè)鍍金年代)，許多州的法律也變得更靈活，設(shè)立和運(yùn)營(yíng)家族信托也變得更加容易——富人因此更容易實(shí)現(xiàn)其財(cái)富規(guī)劃和傳承的目標(biāo)。

中國(guó)現(xiàn)行《信托法》中所稱(chēng)信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。《信托法》并未給出家族信托的定義，但家族信托一般是以家庭財(cái)富的管理、傳承和保護(hù)為目的的信托，受益人一般為委托人的家庭成員。

隨著中國(guó)高凈值群體不斷擴(kuò)大以及“富一代”面臨著事業(yè)和財(cái)富的代際交接和傳承，極具靈活屬性的信托制度是否會(huì)在家族信托領(lǐng)域再次煥發(fā)出榮耀的光芒，引發(fā)金融界無(wú)限遐想。

目前，國(guó)內(nèi)已有平安信托和招商銀行推出了家族信托服務(wù)；農(nóng)業(yè)銀行目前正在籌備家族事務(wù)所，上海信托宣布將著手為中國(guó)的企業(yè)家度身定制具有家族特色、家族文化的傳承規(guī)劃；北京信托表示應(yīng)該把信托制度運(yùn)用于家族信托，以解決家族財(cái)富發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)防范的問(wèn)題。

平安破冰

國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)已推出的家族信托產(chǎn)品可謂是鳳毛麟角。去年下半年，平安信托推出了被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是首單真正意義上的家族財(cái)富傳承信托產(chǎn)品。

據(jù)本刊記者了解，這款產(chǎn)品總額度為5000萬(wàn)元，合同期限為50年，客戶(hù)是年過(guò)40歲的企業(yè)家。根據(jù)約定，委托人將與平安信托共同管理這筆資產(chǎn)，委托人可通過(guò)指定繼承人為受益人的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)繼承，收益分配方案根據(jù)委托人的要求來(lái)執(zhí)行。

平安信托產(chǎn)品研發(fā)部相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，家族信托不僅可以保障富二代、富三代的基本生活，還可以通過(guò)“附帶條件分配”有效約束信托受益人，避免因財(cái)產(chǎn)分割而起紛爭(zhēng)。與此同時(shí)，通過(guò)對(duì)遺產(chǎn)的整體運(yùn)作把家族利益統(tǒng)一起來(lái)，繼承人可以參與或監(jiān)督信托管理，但不能從其他繼承人手里謀取不正當(dāng)利益。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)家理事周小明指出，平安信托推出了的國(guó)內(nèi)首款家族信托標(biāo)志著家族財(cái)富管理信托在中國(guó)的正式起航。家族財(cái)富管理和傳承已經(jīng)是第一代成功創(chuàng)業(yè)者迫切需要解決的棘手問(wèn)題，深度挖掘信托的制度優(yōu)勢(shì)，滿(mǎn)足家族財(cái)富管理需求，無(wú)疑有著巨大的市場(chǎng)前景。

從信托功能來(lái)看，信托公司的信托業(yè)務(wù)目前仍然以理財(cái)信托為主，包括融資類(lèi)信托和投資類(lèi)信托。相比于理財(cái)信托而言，服務(wù)信托的發(fā)展則一直比較緩慢。服務(wù)信托的主要功能是利用信托的制度優(yōu)勢(shì)為客戶(hù)提供財(cái)產(chǎn)的事務(wù)管理，統(tǒng)計(jì)口徑上表現(xiàn)為事務(wù)管理類(lèi)信托。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2010年末，信托公司全行業(yè)服務(wù)信托的規(guī)模僅為5201.29億元，2011年小幅增長(zhǎng)為6135.37億元，同比增幅僅為17.96%，遠(yuǎn)低于同期高達(dá)58.27%的信托資產(chǎn)總規(guī)模的增長(zhǎng)率。

服務(wù)信托從2012年開(kāi)始進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道。2012年末，服務(wù)信托的規(guī)模達(dá)到了1.14萬(wàn)億元，首次突破萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)達(dá)86.10%，占同期全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模的比例也由2011年的12.75%提升到15.28%，增幅遠(yuǎn)高于同期55.27%的信托資產(chǎn)總規(guī)模的增長(zhǎng)率。截至今年二季度末，服務(wù)信托規(guī)模繼續(xù)增加到1.75萬(wàn)億元，占同期全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模的比例進(jìn)一步提升到18.54%，與2012年底相比，增幅高達(dá)53.50%，同樣高于同期信托資產(chǎn)總規(guī)模的增長(zhǎng)率。

在周小明看來(lái)，家族財(cái)富管理信托的開(kāi)展，信托的服務(wù)功能將進(jìn)一步得到發(fā)揮，服務(wù)信托也將進(jìn)一步得到發(fā)展。

招行發(fā)力

在歐美國(guó)家，家族信托的業(yè)務(wù)往往都是信托銀行來(lái)開(kāi)展的，由于國(guó)內(nèi)目前是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制，家族信托的開(kāi)展要依賴(lài)于金融機(jī)構(gòu)之間的合作。

北京信托有限公司副總經(jīng)理時(shí)寶東認(rèn)為，對(duì)家族信托的探索不僅僅是信托公司的責(zé)任，“家族信托絕不僅僅是信托公司的事，一旦一個(gè)家族把他的大部分財(cái)產(chǎn)設(shè)置成信托財(cái)產(chǎn)之后，隨之而來(lái)的就是資產(chǎn)管理，僅僅依靠信托公司肯定難以完成這樣的任務(wù)，所以，我相信未來(lái)這塊是很大的發(fā)展空間。”

實(shí)際上，除了國(guó)內(nèi)的信托公司之外，銀行也不甘落后，在家族信托方面的探索也有所成績(jī)。今年7月，招商銀行宣布成立國(guó)內(nèi)私人銀行第一單家族信托。

據(jù)本刊記者了解，招行推出家族信托的門(mén)檻是擁有5000萬(wàn)元的金融資產(chǎn)，家族信托的期限是30年~50年，為不可撤銷(xiāo)的信托，在產(chǎn)品中融入了將信托資金與客戶(hù)其他資產(chǎn)隔離的法律保障，招行在其中承擔(dān)財(cái)務(wù)顧問(wèn)與托管角色。

招商銀行私人銀行部常務(wù)副總經(jīng)理王菁在接受本刊記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，在財(cái)富傳承方面，通過(guò)設(shè)定的分配條款，資金可在日常生活或者重大事項(xiàng)中支取，如子女上學(xué)、創(chuàng)業(yè)，贍養(yǎng)老人等；如果委托人去世，招行私人銀行將按照信托條款繼續(xù)完成約定事項(xiàng)，從而在無(wú)論委托人是否在世的條件下實(shí)現(xiàn)按照委托人意愿支付其財(cái)富。

招商銀行在此前推出的“家庭工作室”基礎(chǔ)上細(xì)分出“財(cái)富傳承家庭工作室”，致力于為超高凈值家庭提供定制化的財(cái)富保障與傳承方案，包括家族信托、稅務(wù)籌劃、法律咨詢(xún)。稅務(wù)籌劃包括，運(yùn)用信托、離岸公司等工具進(jìn)行的家族跨境投資稅務(wù)規(guī)劃、大股東企業(yè)上市稅務(wù)規(guī)劃、移民和財(cái)富傳承的稅務(wù)規(guī)劃；法律咨詢(xún)包括家庭關(guān)系中的婚姻資產(chǎn)保全、家族基金設(shè)立、境外資產(chǎn)保全等。

招行的家族信托業(yè)務(wù)主要由30多人組成的覆蓋各投資領(lǐng)域的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，對(duì)此還成立了由招行副行長(zhǎng)丁偉牽頭的投資決策委員會(huì)。

“這項(xiàng)業(yè)務(wù)的推出是對(duì)前期客戶(hù)關(guān)系經(jīng)營(yíng)的檢驗(yàn)，是對(duì)銀行、員工的信用度到一定程度后的成果，對(duì)機(jī)構(gòu)本身的可靠性、服務(wù)團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)性、法律架構(gòu)的設(shè)計(jì)都有一定要求。”王菁稱(chēng)，客戶(hù)需求的個(gè)性化要求較高，所以做一單的時(shí)間較長(zhǎng)、復(fù)雜度較高。

談及目標(biāo)群體，王菁指出，客戶(hù)主要是創(chuàng)業(yè)的第一代，當(dāng)財(cái)富和事業(yè)積累發(fā)展到一定程度時(shí)會(huì)考慮代際傳承、財(cái)產(chǎn)保值及分配。“比如有一些顧客安排小孩30歲之前只能拿到基本保障生活的費(fèi)用，30歲后需要一筆足額的創(chuàng)業(yè)基金；有一些客人回饋社會(huì)，捐贈(zèng)給慈善機(jī)構(gòu)，但對(duì)慈善機(jī)構(gòu)的篩選也有一定需求。”王菁說(shuō)。

記者了解到，目前招行所做的家族信托服務(wù)只能針對(duì)客戶(hù)在招行的金融資產(chǎn)，跨行資產(chǎn)尚無(wú)法實(shí)現(xiàn)，且信托資產(chǎn)還不能涵蓋實(shí)物或不動(dòng)產(chǎn)。“實(shí)物房產(chǎn)我們正在研究，因?yàn)橛行┛蛻?hù)提了要求。”王菁說(shuō)，房產(chǎn)等實(shí)物管理比金融經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的難度要大很多，需要另設(shè)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，或與第三方合作機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期關(guān)系。

家族信托的明天

在歐美國(guó)家，豪門(mén)家族通過(guò)家族信托來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承是主流方式，如洛克菲勒家族、肯尼迪家族都設(shè)立有家族信托基金并成功運(yùn)作；在中國(guó)香港的富豪中，李嘉誠(chéng)、邵逸夫、楊受成等富豪家族均已成立了家族信托基金；中國(guó)內(nèi)地的企業(yè)家中，SOHO中國(guó)董事長(zhǎng)潘石屹、龍湖地產(chǎn)董事長(zhǎng)吳亞軍等國(guó)內(nèi)知名企業(yè)家設(shè)立家族信托的消息都曾見(jiàn)諸報(bào)端，不過(guò)，中國(guó)的富豪往往都是在境外設(shè)立家族信托來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)傳承。

雖然家族信托在國(guó)內(nèi)尚屬新生事物，但業(yè)內(nèi)人士普遍看好其未來(lái)的發(fā)展，記者了解，多家信托公司正在研究家族信托，并將推出相關(guān)產(chǎn)品介入此領(lǐng)域。

長(zhǎng)安信托董事長(zhǎng)高成程此前接受本刊記者采訪(fǎng)時(shí)指出，家族信托應(yīng)該是信托公司未來(lái)的發(fā)展方向之一，只不過(guò)需要的過(guò)程會(huì)久一些。

在他看來(lái)，中國(guó)的富裕階層將大量資金交給金融機(jī)構(gòu)來(lái)管理還需要一定的認(rèn)識(shí)過(guò)程，“客戶(hù)在初期的認(rèn)識(shí)過(guò)程會(huì)比較長(zhǎng)，等到他們的理念比較西化和市場(chǎng)化，并且對(duì)受托人要有充分認(rèn)可，這樣才會(huì)推進(jìn)家族信托發(fā)展的速度。”

農(nóng)業(yè)銀行私人銀行部總經(jīng)理周宏亮認(rèn)為，“國(guó)內(nèi)的私人銀行客戶(hù)對(duì)家族信托還不太了解，對(duì)于信托傳承財(cái)富的功能還不太信任，對(duì)于家族事務(wù)所的推出，還需要前期的一個(gè)準(zhǔn)備和功能推廣的過(guò)程。”

據(jù)周宏亮介紹，目前，農(nóng)業(yè)銀行的家族事務(wù)所也在接觸和探討階段，已經(jīng)派人多次去東南亞學(xué)習(xí)家族事務(wù)所的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于家族事務(wù)所發(fā)展成熟的印尼專(zhuān)門(mén)考察學(xué)習(xí)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前制約國(guó)內(nèi)家族信托發(fā)展的主要原因在于法規(guī)缺陷。由于國(guó)內(nèi)信托財(cái)產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)移等配套制度尚不完善，一定程度上給家族信托的發(fā)展帶來(lái)障礙。我國(guó)尚未建立信托登記制度，所以家族信托無(wú)法產(chǎn)生效力，這是阻礙家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展的主要障礙。

北京信托首席研究員劉向東還指出了另一方面原因，中國(guó)是以流轉(zhuǎn)稅和所得稅為主的雙主體稅制，遺產(chǎn)稅遲遲沒(méi)有出臺(tái)。土地只有70年使用權(quán)，法律始終沒(méi)有明確規(guī)定附著于其上的商品房該何去何從，那么房產(chǎn)被置入家族信托并使后代受益的可能性也值得商榷。此外，國(guó)內(nèi)理財(cái)機(jī)構(gòu)的投資人才相對(duì)缺乏全球投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于高凈值人士的跨境資產(chǎn)配置手段有限，這也會(huì)對(duì)財(cái)產(chǎn)保值增值帶來(lái)挑戰(zhàn)。

反觀(guān)海外，家族信托業(yè)已成熟，在信托的設(shè)立地點(diǎn)、受托人、信托財(cái)產(chǎn)和信托契約等方面相對(duì)完善，委托人可依據(jù)自身需求選擇相應(yīng)的家族信托的設(shè)立方式。IBM創(chuàng)始人沃森曾設(shè)立了一筆數(shù)百萬(wàn)美元的信托基金，以自己的孫輩為受益人，當(dāng)其子孫年滿(mǎn)35歲就可以支配基金中各自的份額。日前因?yàn)殡x婚案而備受關(guān)注的媒體新聞集團(tuán)掌門(mén)人默多克與鄧文迪的兩名女兒也在家族信托基金中享有收益。