資本家不傻

除了LP之外，一些創始人顯然也有著赴美IPO的動機。中國富豪擁有巨額的離岸信托美元賬戶并不是秘密，在美國上市，一旦減持股份便拿到美元，立刻實現了對發鈔國貨幣資產的持有。如果在中國香港上市也不錯，在香港的聯系匯率制度之下，港元本質上即是美元（按照固定匯率折算）。

無論如何，這都是一場頂級富豪的游戲。但這絕對不是仇富，金融家和創業者依靠智慧實現財富自由，將資產配置于全球金融市場，這是他們應得的。只是說，如果“一羊多吃”，在海外上市，退出拿到美元，設立個人超級離岸信托之后，再回來收割A股股民，又賺取一把人民幣，就不大好了。前幾年，中概股出現了退市潮。一家傳媒領域的公司在美股退市之前，市值約為26億美元，按當時的匯率折合人民幣約170億元，但回歸A股之后，最高炒到了2700億元，之后跌到700億元的水平，只剩零頭。其中，有多少是股民的損失？

按照中概股回歸的“平均水平”，回歸之初的股價基本上都會被不斷炒高，10多個漲停板也不是什么新聞。之后，股價迅速回歸“正常”。但是，即使是回歸“正常”之后，估值依然比在美國的估值要高很多倍。比如，以上這家傳媒公司即使跌到700億元，依然是在美股估值的4倍，投資人和企業家依然是超級贏家。

這些跨國富豪深諳中國資本市場的某些特性，更善于利用這些特性，跨國資本套利的手法越來越滴水不漏。現在，中概股又可能迎來回歸大潮，其中必然魚龍混雜。高質量的中概股回歸，對資本市場是好事，它可以提升股民投資標的的質量，對爛公司形成擠出效應，助力A股早日實現“改革牛”，不亦快哉。