駐毛里求斯使館經商參處

二〇〇九年九月十八日

擴張腳步接踵而至

一個月前，位于農行寧波市分行大廈2樓的私人銀行，悄無聲息地試營業。昨天，寧波市農行個人金融部總經理陸建范對記者說，“因為私人銀行的客戶本身需要私密性，所以極其低調開張”。而中行寧波市分行的私人銀行在本市幾大媒體做了一番廣告“轟炸”后，昨天卻高調面世。市中行人士稱，“因為私人銀行是金融風暴陰影下較為安全的投資‘避風港’，高調點也無妨”。

無獨有偶。據工行寧波市分行營業部書記陸信業透露，“市工行正在江北老外灘區域加緊籌建私人銀行，最遲明年初便能推出私人銀行”。建行、交行在甬也正加緊籌建私人銀行。中信銀行寧波分行利用現有財富管理中心團隊，準備再爭取升級試點私人銀行業務。外資銀行更是動作不斷，匯豐銀行的私人銀行將落子寧波。緊接著，恒生銀行也宣布有意在甬啟動私人銀行業務……

旨在搶占理財制高點

事實上，隨著今年貨幣政策“一波三折”的變化，存貸差不斷縮減，信貸業務能帶來的利息收入已經有限。為高端客戶理財的私人銀行業務，便成為各家銀行著力開拓的增收領域。

據記者了解，在甬試點的私人銀行業務“門檻”大都定在800萬元人民幣或100萬美元左右。業內人士透露，“目前在甬超過800萬元人民幣或100萬美元左右資產的人士超過1萬戶以上。在境外開設離岸賬戶的數量也有3萬戶以上，多數為外貿公司和個人，20%以上存款有幾萬美元至幾百萬美元。而這些人，就是私人銀行重點服務對象”。

“理由很簡單，這些個人資產達到百萬美元以上客戶，為銀行提供著最大的利潤來源，即所謂的‘二八’律——20%的客戶為銀行帶來80%的利潤。”據透露，私人銀行業務大部分屬于中間業務領域，其利潤率遠高于傳統業務。有關資料的統計分析，在歐洲私人銀行業務平均利潤率高達30%，其年均盈利增長率更達到了12%－15%。在寧波，盡管私人銀行剛試點露面，但潛力驚人。種種跡象表明，隨著各家銀行跑馬圈地，在甬私人銀行業務的競爭明年將更趨激烈。

“財富管家”打理諸多事宜

“不怕我們做不到，就怕客戶想不到。”在農行陸建范看來，私人銀行無疑是處于金字塔上端的理財服務。

據介紹，目前私人銀行業務已涉及的范圍不僅包括家庭賬戶管理、私募基金創設、私人節稅顧問、遺產管理、繼承人國際教育安排、私人醫療支持等，更重要的是通過專家團隊的后臺運作，為客戶度身定制出可以符合其需要、滿足其要求的金融產品。比如針對客戶子女的國際教育，提供留學服務，甚至可幫客戶參與藝術品收藏、古董收藏、競拍交易等。

“私人銀行逐步向管家式服務發展，只要客戶提出要求，私人銀行盡全力去滿足。比如在我們提供的一些增值服務中，私人醫療支持服務很實用。如果客戶有需要，我們會給他安排北京協和醫院、上海華山醫院、瑞金醫院等全國最權威的專家門診。”陸建范說。

據記者了解，目前市農行、市中行等開辦私人銀行的服務隊伍中，毫無例外地選用了“資深理財經理+專家團隊”的服務模式。負責私人銀行客戶的財富顧問通過層層挑選，均具有CFP（國際金融理財師）或AFP（金融理財師）資格。還特聘來自證券、基金、保險、外匯、信托、投行、法律等多個領域的專家。

對銀行而言，目前一些高端財富市場還未被開墾，發展私人銀行業務是必然選擇。然而，將自己的資產全部交由私人銀行來管理運作，對多數寧波市民而言，仍是件新鮮事。（記者 陳旭欽）

夏天，已被套牢的中國股民讓一個段子逗樂了：“有關部門忠告投資者，近期請勿進入股市——寶馬進去，自行車出來；別墅進去，草棚出來；西服進去，三點式出來；富翁進去，叫化子出來；蟒蛇進去，蚯蚓出來；貂蟬進去，母豬出來；坐火箭進去，坐潛艇出來；牽著狗進去，被狗牽著出來……”

那時他們還不知道，更大的恐慌還在后面。

6月之后，道瓊斯股指開始暴跌。到9月、10月,華爾街數家銀行倒閉，金融海嘯掃蕩全球。歐洲、日本市場遭重創，一夜之間墜入經濟蕭條深淵。俄羅斯幾度關閉股市。更早時候，巴西、印度等新興市場也已風雨飄搖。

中國無法獨善其身。股市最悲慘時比去年高點跌去74％。政府頒布了四萬億人民幣經濟刺激計劃，并大幅降低存貸款利率。

其他國家的“救市”計劃更直接：錢，錢，錢！美國拿出了8000億美元的救市計劃，沒聽見響兒；歐洲各國扔了2萬億歐元，市場還在跌。

“金融大鱷”索羅斯卻在撩撥人們的神經，他說：“這是罕見的危機。”另一位跨國投資大師、66歲的羅杰斯說，在他有生之年看不到危機的結束了。

一片指責聲中，82歲的格林斯潘被拉到美國國會聽證。反復追問之下，這位前美聯儲主席、華爾街的“先知”，破天荒地認錯了。他承認，缺乏監管的金融衍生品市場確有缺陷。

不過，格老扔下一句話還是讓人后背發涼。他以其特有的“模糊語言”預測：人們躲過這場“百年一遇”危機的幾率小于50％。

這個冬天，世界似乎失去了方向。

宋鴻兵的預言

的確有人相信，這次金融危機如同鬧表，只要你認真研究和“聆聽”，就可以提前預測。

清華大學三教2302教室有500個座位，11月28日中午卻涌來近千人。《次貸危機的實質及金融危機未來》的演講題目吸引著同學們的眼球。更多人是慕名而來——演講人是暢銷書《貨幣戰爭》作者、宏源證券結構融資部總經理宋鴻兵。這個人，一年前預言了這場危機。

早在2007年初，身在美國的宋鴻兵就在他的中文博客中發出預警，次貸危機將引發華爾街金融市場大震蕩。他甚至用圖表詳細說明了次貸風暴升級的時間表。在這個時間表中，去年九、十月份是風暴“第一波”，當時美國股市從頂峰回調，中國股市則應聲回落。

今年上半年，次貸危機似乎風平浪靜。回國就職的宋鴻兵參加了無數次講座、論壇，反復陳述他的觀點。可就像他備受爭議的書一樣，真正相信他理論的人不多。有人說他“危言聳聽”，有人認為他“腦子有問題”。

6月6日，美國股市暴跌400點。宋鴻兵正在“知錢俱樂部”給幾百名投資者講課。他提醒大家，根據他的預測，6~8月將是次貸危機“第二波”集中爆發期，建議在3天后的周一（6月9日）開盤半小時內全部清倉。

市場隨后的表現再次應驗了他的預言。“大概有一半人相信了我的分析，其中少數人采取了行動。”他后來收到了幾十條短信，都說要請他吃飯。

投資者行為更容易被心理感受牽引，而不是遵循理性分析。而宋鴻兵堅持按照“冷酷的邏輯和數字”做出預言。

6月16日，他在媒體公開撰文，呼吁人們“警惕美國金融風險進一步升級”，并提出金融危機的“四階段論”：一，次貸危機，或叫“地震”期，時間是2007年2月到2008年5月；二，信用違約危機，或叫“海嘯”期，觸發62萬億美元CDS（信用違約掉期）市場，時間從2008年6月開始，一直延續到2009年下半年；三，利率危機，或叫“火山”期，信貸全面緊縮造成的長期貸款利率飆升，引爆將近600萬億美元利率掉期市場；四，美元“冰河”期，全球投資者對美元資產喪失信心。

“我們都是學理工的，只相信可檢驗的事實。”宋鴻兵對清華學生說，他對美國經濟的“悲觀預測”并非緣于偏見。

近幾年，美國經濟已完全泡沫化，基本上依靠資產膨脹支撐。宋鴻兵推算，美國2／3至3／4的GDP增長，直接或間接依賴房地產市場的投機性繁榮。美國的儲蓄率已是負數。居民收入年增長3％，卻對應著15％的房價增幅，這不可能持續。

660萬戶資信差、缺乏還款能力的美國居民，經過華爾街金融創新的精美“包裝”（所謂“次級貸款”），過上了幸福生活。只要房價上漲，他們就可以拿房屋增值部分再去銀行貸款，用這筆錢買豪華汽車，大筆消費，出國旅行……

如今，美國房價“像瀑布一樣”調頭向下。今年前三季度銀行就收回了215萬棟還不起貸款的房屋。新房還在上市，“拍賣房”又擠入市場，惡性循環促使房價“跌跌不休”。在5200萬戶擁有房產的美國家庭中，目前還貸違約率已達9％，創造了美國建國以來最高紀錄。其中1200萬戶家庭是“負資產”，這個數字還在持續增加。

一直以來，宋鴻兵在“兩房”（房利美和房地美，美國最大的兩家抵押房貸公司）從事后臺程序設計和開發。他了解所有的貓兒膩，懷疑與日俱增。

“你就眼看著，他們把病豬、死豬宰殺了，做成肉罐頭，術語叫資產證券化，再貼上AAA的最高評級，賣給全世界倒霉的投資者。這玩意兒到底能蒙騙多久？”

有一天，宋鴻兵在工作間隙去喝咖啡，發現房利美大樓里的免費咖啡壺都撤銷了。這可是一家多年來被譽為最受美國人喜愛的公司，50％雇員有博士學位，75％有碩士學位，老婆生孩子男員工都有4個~8個月產假，“這么高福利的公司，突然變得省吃儉用了？！”

宋鴻兵很快查到公司財務報表，發現當月數字已慘不忍睹。“那是2007年2月，全球股市曾一度大跌，有人猜測是中國股市震動世界，有人說是日元套利交易，笑話鬧大了。”

他說，后來人們才知道“次貸”兩個字。

華爾街喝醉了

直到華爾街杯盤狼藉，小布什總統才在9月24日的電視講話中向美國人民講解“次貸危機”。

事實上，早在7月一次私人募捐活動上，小布什總統就口無遮攔地說：“毫無疑問，華爾街是喝醉了，誰知道多久它才會醒過來，不再推出那些莫名其妙的金融投資工具。”他的話被人用手機錄了音，放在YouTube網站上。美國的網站到處充斥著“憤青”。他們的言論比總統激動。

一家雜志刊登了倒閉金融公司CEO帶著“金降落傘”（高額離職補償金）快樂離去的報道。有人嘲諷，“提著皮包的人，總能比持槍劫犯搶到更多的錢。”

怨恨在危機爆發的地方生根發芽。在柏林和法蘭克福，銀行家被人叫做“肥貓”，集會上的口號是“給肥貓減減肥”；巴黎車展有汽車工人罷工，標語是“別救銀行業，要救汽車業；不救食利者，要救咱工人！”

中國學者也開始反思“華爾街資本主義”的缺陷。青年經濟學家趙曉稱，金融危機是對美國文化和生活方式的“一次挑戰”，美國用了40年時間，把勤勞儉樸的清教徒改造成了寅吃卯糧、不負責任的消費主義者，可是“出來混總是要還的”。

為什么華爾街一夜間成了過街老鼠？那些受教育程度最高、最有錢的金融界專業人士，真的變成了道德墮落的騙子？

只對表象發泄不滿，可能會忽略問題的本質。中國國家安全政策委員會副秘書長喬良認為，理解2008年的金融危機，必須要把世界經濟放在大歷史中解讀。

1971年，“美元之船”扔掉“黃金之錨”（美元與黃金脫鉤），利用全球對美國國力和信用的信任，美國逐漸走上“只生產美元，而全世界生產用美元購買的產品”這條不歸路。多年來，美國實體經濟大規模向海外轉移，產業空心化，而它的“錢生錢”游戲（金融服務業、虛擬經濟）卻越玩兒越離譜兒。

據統計，美國兩百多年經濟積累，到1990年代GDP達到7萬億美元。后來短短10幾年就翻了近一倍，達13萬億美元，靠的就是金融行業的超速膨脹。進入21世紀，依托房地產市場花樣翻新的金融戲法兒，華爾街制造的泡沫越吹越大。

“華爾街和華盛頓在相同方向上開動‘美元經濟’列車，沿著瘋狂追逐利潤和國家利益的道路迅跑，連剎車都不要了。”喬良甚至認為，美國依靠美元特殊地位，完成了國際金融大分工和國際產業大分工，這就是經濟學家們熱衷談論的所謂“全球化”的本質。“華爾街綁架了美國，美國綁架了全世界，這才是金融危機的根源和實質。”

“次貸危機”爆發以來，這位最早提出金融戰爭將是“超限戰”重要戰場的空軍少將，埋頭于金融史研究，“平均每天讀200頁資料”。本來，他計劃在更大危機來臨前完成新著，把美國“秘不示人的金融大戰略”解剖清楚，不成想還是晚了半拍。

美國學者邁克爾·赫德森在“超級帝國主義”的系列研究中，揭示了美元本位的國際貨幣體系“奇妙的回流”：外國人把商品賣給美國換回美元，再用美元去購買美國債券（國債、公司債及“兩房”債券），美國可以用這筆“免費的午餐”，支付其社會福利、龐大的軍費和企業對外并購資金，沒有比這更誘人的生意了。

他的觀點發表于上世紀70年代，從來不被美國主流學術界認同。在烽火連天的2008年，中文版《金融帝國》（譯名）終于出版。赫德森在序言中說，這本書研究了“美國通過國際貨幣體系剝削世界的新金融特征”。

誰在危機中發財？

看透美元的把戲后，宋鴻兵果斷“離場”。他辭職回國了。

不過，一個疑問揮之不去：連我這樣一個普通職員，都能看清楚“錢生錢”的游戲玩兒不長久，那些華爾街金融高手會傻到看不明白？格林斯潘先生真會老眼昏花、犯了糊涂？

宋鴻兵研究金融史，他不是靠數理模型解釋金融現象的書呆子。他知道，過去三百年資本主義擴張運動中，金融世界血雨腥風，成功者踏著失敗者的尸骨登堂入室。“大危機才是發財良機，此時此刻，那些金融大亨早該磨刀霍霍了。”

他提醒人們注意，躲藏在開曼群島、澤西島、百慕大等“離岸金融區”的隱秘賬戶，那才是國際金融體系的“黑洞”地帶，從不受任何監管。華爾街的大型金融公司可能早就開了“后門”，在泡沫崩潰前把真金白銀轉移了，倒掉的銀行不過是些個“空殼”。

太陽底下少有新鮮事。對股市中“老鼠倉”運作潛規則稍有了解的中國投資者，自然明白其中的“道道兒”。一位股市論壇的網友說：“想想在6000點成功‘逃頂’的人，如果在1000多點殺回來，利潤不早翻了N倍！”

全球經濟如果是“大盤”，美國經濟就像一只下跌途中的“超級龍頭股”。它什么時候才真的到底？而又有多少人會死在“抄底”的路上？

金融危機最嚴重的6月~9月，美元指數一路上揚。這多少讓美元的“死空頭”感到失望。北京航空航天大學戰略研究中心主任王湘穗教授認為，美國當然不會讓美元即刻崩盤，那樣“游戲就玩不下去了”。

在他看來，經濟競爭有時是心理博弈，繁榮期看“誰比誰更好”，危機時則要賭“誰比誰更糟”。美元仍被投資者看作危機時“避險貨幣”，各國、各金融機構清算賬目離不開它，華爾街信貸緊縮，流到世界各國的“熱錢”回撤母國救急，這些因素都推動美元短期走強。

這也許就是美元的“帝王統治藝術”。繁榮時走弱，危機時走強，在一呼一吸之間，獲得世界財富，同時維持著“貨幣帝國的疆界”。

一年來，喬良，這位《超限戰》的作者也把目光聚焦在國際金融領域。他提出，這次金融危機的后果之一，就是把地球引向“貨幣戰國時代”。“美元這個皇帝露出了敗相，他勉力維持，但長期看將不可避免地走下神壇。”

剛結束的G20會議據稱要建立“新布雷頓森林體系”，從這個角度看去，則充滿機鋒和煙霧。“歐元是革命黨，叫嚷著要徹底改革貨幣體系；日元有點像保皇派，力挺美元王位不倒；其他國家站在一邊，察言觀色、相機行事。”

王湘穗說，對中國來講目前形勢不明朗，還得“研究研究，事緩則圓”。

貨幣變局顯然前景難料，未來更不確定。

黃金，秘密武器？

宋鴻兵不相信任何紙幣。

在他看來，歷史上武力再強大的帝國，只要走上濫發貨幣道路，最終都會煙消云散。這是不可更改的規律，美國以及“美元帝國”會例外嗎？

宋鴻兵從中國傳統智慧中找到了答案：“亂世藏金”。

這是他的又一個預言：美國泡沫經濟崩潰，美元喪失信用，人類最終會回到黃金這個“天然貨幣”身上。在金融危機肆虐之際，他給投資者的建議之一就是儲備黃金——只有黃金，才能保護財富。

這聽上去有點像土財主的主意。宋鴻兵的《貨幣戰爭》暢銷上百萬冊，但相信這個預言的人不多。有經濟學家表示不屑甚至嘲笑：“金本位？哪個年頭的老皇歷？”

“人類真正放棄黃金貨幣，不過幾十年，可使用它卻幾千年了。”宋鴻兵打了個比喻，人類勞動是“做蛋糕”，而貨幣用來“切蛋糕”，全球貨幣體系的功能，最根本的是財富分配。因此，1971年以來的美元泡沫經濟，本身就是一場信用貨幣的大實驗，2008年的金融危機則意味著“紙幣的又一次失敗”。

他說，“美元模式”助長投機盛行，抑制財富創造，最后泛濫成災，為什么？就因為它拋棄了黃金這個貨幣的準星兒。

股神巴菲特，曾把金融衍生工具比作“投資市場的大規模殺傷性武器”，早晚有一天會把制造者本人炸飛到天上。宋鴻兵則認為，黃金是“被人刻意埋藏的秘密武器”，誰擁有它，誰就擁有掌控未來世界貨幣體系的主動權。

也許并不是巧合。進入新世紀，世界黃金價格從每盎司200多美元一路攀升，去年一度達到1000美元之上。而這一階段，正是美元經濟靠金融“毒品”和對外戰爭勉力維系的年頭。黃金莫非真有“價值發現”的本事？

過去一年，世界金價大起大落，從1000美元高點回落到700美元。這似乎并不影響國內黃金投資市場的熱鬧。目前，上海黃金交易所已開張，各黃金公司及大銀行都推出了投資金條業務，購買和關注黃金的投資者也越來越多。

“不過投資者應該小心”，宋鴻兵說，黃金的定價權并不掌握在中國人手里，黃金期貨市場“水很深”，很容易陷進去。他的建議是，投資實物黃金，比例控制在10％~15％，“就當是避險保值”。

很難想像，“美元泡沫”的大力推手格林斯潘先生曾是“金本位”的鼓吹者。1966年，他在《黃金與自由經濟》論文中稱，一旦失去黃金的保護，大眾將成為政府債券濫發的受害者。他后來顯然違背了自己40歲時的立場。

諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾最近說，金融危機將給“世界統一貨幣”的推出提供“好機會”。他認為，新貨幣體系應首先基于“一個國際黃金系統”，并將美元、歐元、日元、英鎊、人民幣五大經濟體的貨幣包含進來。

這位歐元創始人，40年來從未放棄“統一貨幣”的愿望。他建議中國應從IMF（國際貨幣基金組織）購買1000億美元的黃金，這才能與其經濟實力相匹配。

“美元已經惡疾纏身，奧巴馬會要求美國人不消費，改儲蓄，節衣縮食，過苦日子？美國人民不會答應。結果很可能大印紙幣，稀釋美元！”宋鴻兵對記者表示擔憂，美國政府外匯儲備有8000多噸黃金，而中國儲備只有600噸。

“如果重新喚回黃金貨幣，以前的美元爛賬就能一筆勾銷。”他說，“那時候，誰手里攥著美國債券誰倒霉。”

“過冬”的學問

原本正確的行動，在錯誤的時間做出，就是一場災難。在對手首先發起打擊的壓力下，你必須做出正確的應對。

馬上回到“金本位”不現實，以中國有限的一點黃金儲備，在那個體系中“吃虧更大”。喬良也不贊同有人提議的“迅速減持美元債券”，“把美元打死，自己不得好處，比它晚死一天，有什么意義？！”

中美經濟依然緊密互補，中國人不管愿不愿意，都需同美元“攜手往前走”。喬良對記者說：“美元現在倒掉，對我們負面影響更大。”

這就是美元體系的現實。不管你追捧它，還是批判它，都是歷史產物。

金融危機的冬天，也許是挑戰者積蓄力量的時刻。

貨幣問題專家向松祚撰文認為，被金融海嘯席卷而去的不僅是“投機性金融資本主義”，和“美元霸權的光環”，關鍵是它打破了“迷信”——凡是美國的就是好的，就代表著人類歷史和進步的方向；凡是學習，就要依照美國模式改造自己的民族和國家。

然而，即便對美元經濟持犀利的批判觀點，向松祚仍對記者表示，“要以務實態度對待國際貨幣體系變革”，因為人民幣還沒能力挑戰美元和歐元。

他對人民幣的未來角色有如下建議：其一，加強與周邊地區經濟體融合，逐步建立“大中華貨幣區”；其二，制定中國金融國際化的總體戰略；其三，加強同歐洲、俄羅斯、日本等大國的貨幣合作，共同約束美元泛濫。

“自己動手，自己調查，自己去分析，不能總指望別人開藥方”。王湘穗說，在動蕩的世界里，盲從和輕信是最危險的敵人。不論國家還是老百姓，都該做好“過冬的準備”，保有充沛現金，保護核心資產，別老想著“抄底”和“發財”了。

喬良認為，中國經濟練“內功”要堅持兩個方向：一是給企業減稅，讓優質企業在危機中活下去；二是給老百姓增加收入，收入不提高，何談消費？另外，必須提升制造業水平，“不能心甘情愿地當打工仔”。

帕特諾伊在《誠信的背后——摩根士丹利圈錢游戲黑幕》的開篇寫道：“在華爾街，如果有人說你是個好人，他的言外之意就是你是個笨蛋。”

這本書讓喬良深受震撼。一個金融衍生產品的收益率，要由6個數學博士計算，得出4種可能結論，“中國人去購買這種東西，不被忽悠才怪！”喬良強調，有關部門應迅速組織專業隊伍，去查清楚華爾街的“手段”。

宋鴻兵四處奔忙。他希望能組建一個獨立的研究團隊，站在中國本土立場，把世界金融市場的人脈、關系、數據搞清楚。“金融不是高科技，玩兒的就是信息不對稱，沒有情報網絡，沒信息處理，不了解對手的人脈關系，當然可能被騙！”

他相信，為中國經濟未來二三十年發展考慮，金融戰略設計應該馬上“從危機中起步”。

對于這場危機，王湘穗最后的意見是：“要記住，春天還早，冬天剛開始。”

喬良則提醒，“沒準備好，機會來了也白搭”。

(本文來源：中國青年報 )