本篇為開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)系列文，閱讀前兩篇請點(diǎn)擊：
? 開曼發(fā)布《經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版》，讓人頭疼的“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”到底要怎樣才能滿足？
? 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列二：作為總部機(jī)構(gòu)，開曼公司應(yīng)如何滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？

【編者按】

2020年7月13日，開曼稅務(wù)信息管理局（TAX INFORMATION AUTHORITY, TIA)針對經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法又發(fā)布了全新的指引，即所謂的《地區(qū)間可流動業(yè)務(wù)活動的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版》（THE GUIDANCE NOTES FOR ECONOMIC SUBSTANCE FOR GEOGRAPHICALLY MOBILE ACTIVITIES VERSION3.0，下稱“指引”）。
這份3.0版本的指引，長達(dá)89頁，內(nèi)容涉及到開曼實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的方方面面。相較2.0版本，其一大變化在于：其包含了對每一類相關(guān)活動（relevant activities）的具體說明。

和其他相關(guān)活動不同，指引3.0并未針對基金管理業(yè)務(wù)給出具體的指導(dǎo)案例。因此，本文我們將聚焦：作為基金管理公司，開曼實(shí)體從事何種業(yè)務(wù)會被認(rèn)定為“相關(guān)實(shí)體”，并須滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)（不含指導(dǎo)案例）？

D. Fund Management Business
1. Scope of Fund Management Business

一、基金管理業(yè)務(wù)的界定和范圍

在開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法及相關(guān)法例中，從事基金管理業(yè)務(wù)的相關(guān)實(shí)體，需要滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)要求；但是投資基金被排除在外。事實(shí)上，二者并不容易區(qū)分開來。

針對基金管理業(yè)務(wù)，指引3.0對具體規(guī)定如下：

而針對投資基金，指引3.0則有不同規(guī)定：

值得一提的是，指引3.0中將“投資基金”的概念擴(kuò)充到“私募基金”（Private Fund），即根據(jù)2020年開曼群島《私募基金法》在開曼群島金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority，“CIMA”）注冊的私募基金被視為經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法下的投資基金。此外，對于業(yè)界一直關(guān)注的共同基金（Mutual Fund），指南3.0堅(jiān)持了共同基金屬于投資基金的立場。

也就是說，在開曼CIMA注冊的私募基金和共同基金，都屬于投資基金的范疇，但不屬于基金管理業(yè)務(wù)的范疇，因此，不需要滿足開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)要求。對此，開曼的私募基金和對沖基金，可以暫時放松、喘口氣了了！

2. GIGA for Fund Management Business

二、基金管理業(yè)務(wù)的核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)

指引3.0對基金管理業(yè)務(wù)的核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)做了明確規(guī)定，主要可以從4個方面來進(jìn)行判斷：

1. 做出投資資產(chǎn)的持有或出售決定
CIGA主要集中于對投資資產(chǎn)的并購、處置或交易做出決定。該等決定需要在開曼群島內(nèi)通過一個投資委員會（investment committee）、董事會（或同等組織）做出。

為確保該等決定是在開曼群島內(nèi)做出，一定比例的董事需要親臨開曼群島。但是，指引并沒有對親臨開曼群島的董事比例做出具體規(guī)定，需要case by case地與開曼主管當(dāng)局溝通。

2. 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)和撥備
如果一個基金經(jīng)理可以將其客戶所投資基金的風(fēng)險(xiǎn)（包括：市場風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、流動風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)等）作為一個整體予以評估，并通過基于戰(zhàn)略基礎(chǔ)的撥備來計(jì)算整體風(fēng)險(xiǎn)，此時該基金經(jīng)理的所作所為屬于CIGA。

如果一個基金經(jīng)理對風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算和撥備僅限于對某一領(lǐng)域（而非大部分領(lǐng)域），或基金經(jīng)理只是例行公事地接受其他實(shí)體做出的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算，則此時該基金經(jīng)理的所作所為不屬于CIGA。

3. 對外匯率和利率的波動以及對沖做出決定
如果一個基金經(jīng)理對客戶投資基金的匯率或利率波動風(fēng)險(xiǎn)管理做出整體性和戰(zhàn)略性的決定 （如負(fù)責(zé)外匯、利息或其他對沖操作，或?qū)蛻敉顿Y基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化），則該基金經(jīng)所作所為屬于CIGA。

如果一個基金經(jīng)理僅對客戶所投資基金的特定投資作出孤立（isolated）的決定，則該基金經(jīng)理的所作所為不屬于CIGA。

4. 向投資人和開曼監(jiān)管部門CIMA匯報(bào)
如果一個基金經(jīng)理可以確保其客戶投資基金運(yùn)轉(zhuǎn)良好，并能夠針對該基金的財(cái)務(wù)狀況及時準(zhǔn)確地提供信息，則該基金經(jīng)理的所作所為屬于CIGA。

在這種情況下，可由投資基金行政管理人或其他人士來處理日常存檔、行政管理、到CIMA存檔等事項(xiàng)。但是，基金經(jīng)理須確保該等事項(xiàng)可以及時、準(zhǔn)確地處理和申報(bào)。

三、特別之處：
將基金管理業(yè)務(wù)外包給開曼群島外的人，該如何認(rèn)定？

根據(jù)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法及3.0指引，相關(guān)實(shí)體從事基金管理業(yè)務(wù)必須就其基金管理業(yè)務(wù)的核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)在開曼群島滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)。

— 如果相關(guān)實(shí)體將CIGA外包給外國服務(wù)供應(yīng)商（如，在美國、英國或香港的投資經(jīng)理），則相關(guān)實(shí)體不應(yīng)從該等活動中獲得相關(guān)收入。也就是說，開曼主管當(dāng)局不應(yīng)期待相關(guān)實(shí)體將會從該等CIGA中獲得收入，因此不須滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)要求。

— 如果相關(guān)實(shí)體將CIGA的某些方面外包給開曼群島島內(nèi)的服務(wù)提供商，將會被認(rèn)為需要部分滿足了相關(guān)實(shí)體的CIGA，并在對應(yīng)范圍內(nèi)滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)要求。

對此，開曼群島島內(nèi)供應(yīng)商在收到稅務(wù)信息局（“Tax Information Authority”）驗(yàn)證通知「30天內(nèi)」需確認(rèn)其外包信息。如未在規(guī)定時間內(nèi)進(jìn)行信息驗(yàn)證，稅務(wù)信息局可能會否認(rèn)“相關(guān)主體”已通過島內(nèi)的外包服務(wù)滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測試要求。

四、不得不做的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)通知（ESN）

對于從事基金管理業(yè)務(wù)的開曼實(shí)體，無論其是否適用經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法的“相關(guān)主體”，都應(yīng)履行通知義務(wù)，并對通知的內(nèi)容和流程進(jìn)行了進(jìn)一步說明，這就是經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)通知（Economic Substance Notification，“ESN”）。

針對ESN通知，從事基金管理業(yè)務(wù)的開曼實(shí)體需要提交的內(nèi)容包括：
a) 是否從事基金管理相關(guān)活動;
b) 如果從事基金管理相關(guān)活動，是否屬于相關(guān)實(shí)體；
c) 從事基金管理相關(guān)活動的相關(guān)實(shí)體，是否為開曼以外司法管轄區(qū)的稅務(wù)居民；
d) 若為開曼稅收居民，需要提供財(cái)務(wù)年度截止日期、提交ESN信息者的姓名和地址；若為非開曼稅收居民，需要提供直接控股公司、最終控股公司和最終實(shí)益所有人的名稱、地址及其他身份確認(rèn)信息、財(cái)政年度截止日期、稅收居民支持材料等。

ESN提交截止日期為每年的3月31日。受新冠疫情影響，今年的ESN提交截止日期延長至2020年6月30日。請您和您的客戶務(wù)必和注冊代理聯(lián)系，確認(rèn)是否已經(jīng)合規(guī)填報(bào)今年的ESN。

除了履行通知義務(wù)外， 每個從事“相關(guān)活動”的“相關(guān)主體”都應(yīng)滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測試并提交經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)報(bào)告（Economic Substance Return，“ESR”），其應(yīng)于每個財(cái)年終了后12個月內(nèi)向稅務(wù)信息局提交。

以選擇了公歷年度為財(cái)年的開曼群島公司為例，需要在2020年12月31日前完成報(bào)告。目前而言，經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)申報(bào)的（“DITC Portal”）信息平臺還未正式上線，也沒有受新冠疫情影響而延遲的通知公布。

五、宏Sir特別提醒

最后，我們特別要提醒您和您客戶的是，指引3.0的所有規(guī)定都針對基金管理公司的，而非針對基金管理公司的普通合伙人。

如您所知，在開曼的私募基金公司，大多采用ELP結(jié)構(gòu)，其本身并不是獨(dú)立的法人實(shí)體，在開曼的稅收義務(wù)非常有限，幾乎為零。可以說，經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)主要增加的是沒有在CIMA注冊的開曼ELP的注冊合規(guī)成本。

但是，對開曼ELP的管理合伙人而言，則完全不同。事實(shí)上，開曼ELP的普通合伙人不僅要根據(jù)自身情況來判斷是在開曼當(dāng)?shù)剡€是在開曼境外滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，還須認(rèn)真對待隨之而來的稅收問題，而這無疑需要綜合考量和跨境規(guī)劃。

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? 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列四：作為控股公司，開曼實(shí)體應(yīng)如何滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？

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行政人員占比升至8.2%

進(jìn)一步分析相關(guān)數(shù)據(jù)，在全體基金管理從業(yè)人員中，從事銷售與市場推廣的人員占比從2004年的八成二逐年下降至2013年的七成一。同期，從事研究與分析的人員占比從百分之一點(diǎn)七逐年提升至百分之三點(diǎn)九，從事交易執(zhí)行的人員占比從百分之一點(diǎn)五逐年提升至百分之二點(diǎn)九，從事基金行政的人員占比也從百分之六點(diǎn)二上升到百分之八點(diǎn)二。

研究分析、交易執(zhí)行是直接創(chuàng)造基金價(jià)值的崗位，也是保持基金管理公司核心競爭力和差異性的關(guān)鍵崗位。因此這類崗位人員配置的變化，實(shí)質(zhì)也是激烈行業(yè)競爭的結(jié)果。從事銷售與市場推廣的人員占比逐年下降，則是雙重因素導(dǎo)致的結(jié)果。

資源更多投向創(chuàng)造價(jià)值

一方面，基金管理公司的規(guī)模呈現(xiàn)小型化特點(diǎn)，2004年每家機(jī)構(gòu)平均人數(shù)接近100人，而2013年平均人數(shù)下降至不足33人，在資源有限的前提下，基金管理行業(yè)把資源更多投向直接創(chuàng)造價(jià)值的崗位。另一方面，其它金融機(jī)構(gòu)（例如銀行、證券、保險(xiǎn)公司等）為努力拓展其中間業(yè)務(wù)收入，加大了對基金產(chǎn)品的推廣營銷工作，客觀上也為基金管理公司優(yōu)化資源配置創(chuàng)造了條件。

中資借力RQFII立足香港

建設(shè)國際資產(chǎn)管理中心，是國家「十二?五」規(guī)劃中給與香港的戰(zhàn)略定位。過去一段時間，人民幣國際化進(jìn)程為香港資產(chǎn)管理行業(yè)帶來跨越式發(fā)展，特別是部分中資金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，因借力RQFII而成功在香港立足。展望未來，兩地基金互認(rèn)安排將進(jìn)一步加劇香港基金管理業(yè)的市場競爭。資產(chǎn)管理行業(yè)的利益攸關(guān)方（包括監(jiān)管當(dāng)局、市場參與者等）需要秉持開放、創(chuàng)新的理念，借力互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，從而讓中國內(nèi)地現(xiàn)有4,700萬基金投資賬戶、1億3千萬股票賬戶為香港資產(chǎn)管理行業(yè)的「中國故事」譜寫嶄新篇章、增添精彩內(nèi)容！