21世紀網-《21世紀經濟報道》 王丹 上海報道

去年12月，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，宣布“新三板”擴至全國的方案正式敲定，毋庸諱言，“國家隊”的設立對于同在場外市場競技的“地方軍”區域股交中心來說，無形中增加了不小壓力。

然而，新三板擴容后首批企業掛牌至今的近4個月時間，上海股權托管交易中心（下稱“上海股交中心”）不僅沒有受到影響，反而借助自貿區的“東風”快速發展。

申請活躍日日加班

4月17日，上海股交中心業務三部總監陳妍在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，“上股交目前發展勢頭特別猛！每天宣介、接待忙不過來，為了保證審核不出現瓶頸，大家每天加班到夜里，新三板擴容后，事實上，對上海股交中心的正面影響更大。”

陳妍說，新三板擴容，在全國大范圍宣傳，事實上，使得整個場外市場的知名度都得到了大幅提升，各地政府和企業對場外市場增加了了解和認識，并逐漸認可了這個市場。

數據顯示，截至4月11日，上海股交中心的掛牌企業已達到740家，分布在28個省市，23個行業，其中股份轉讓板（E板）掛牌170家，中小企業報價板（Q板）掛牌562家，市場協助掛牌企業股權融資超過21億元，債權融資，包括私募債在內，近10億元。

同時，E板現儲備企業還有400多家；Q板更多，因成批量上報，尚無具體統計數字。

新三板擴容后，上海股交中心的融資能力和交易活躍度依然保持著穩步增長。今年1月24日新三板正式擴容至今，根據上海股交中心的統計數據，E板掛牌企業共完成204筆成交，合計成交金額8852.48萬元。

新三板擴容也促進了上海股交中心進一步創新。在相繼推出了中小企業股權報價系統、私募債、重組并購業務之后，4月18日上海股權托管交易中心于4月18日推出了私募股權投資基金份額報價系統（PELP）。

私募債方面，則自去年12月25日首單發行以來，備受追捧。至4月11日，已完成了7家次，發債規模達2.38億元。

自貿區背景特殊

上海股交中心總經理張云峰曾指出，在很多方面，新三板與上海股交中心為代表的區域性場外市場是“平行”的。

如在服務對象上，新三板定位于服務創新型、創業型和成長性的中小微企業，而地方性股交中心定位于不能場內上市，符合一定條件的企業。

融資手段和融資產品方面，上海股交中心更加靈活。拿私募債來說，按照陳妍的說法，縱觀國內資本市場，只有上海股交中心在做真正的私募債，確實以中小微企業為主，擔保措施、發行期限也靈活多樣，而新三板則還未開放私募債。

“逾20億元的股權融資金額，在當前整個場外市場融資難交易難這樣大的背景下，是其他場外市場無人觸及的數據”，4月17日，上海股交中心一家推薦機構負責人告訴記者，有數據統計，至2013年底，上海股交中心的融資能力是新三板的7.5倍（以2012年2月15日上股交開盤起算，同步計算新增企業的融資量除以企業家數），交易活躍度是新三板的12倍（總交易量除以所有掛牌公司的總月數，平均每個月的交易量對比）。此外，基于上海的區域優勢，掛牌企業的市盈率也是新三板的兩倍多。

陳妍表示，上股交三個前臺、兩個中臺業務部門全部在做服務，只有一個部門承擔監管；而新三板是幾乎都在監管。“對于中小微企業來說，各方面能力有限，光有監管是不夠的，重要的是為要它們提供周到服務”，她說，

也是為了達到更好的服務目的，幫中小企業融到資金，上股交的運營模式采取混業經營，而新三板等場外市場均是分業經營。上股交聚集了一批有資源、有服務能力的推薦機構，它們可以完成保薦加直投。

據記者了解，上海股交中心是目前國內唯一一家盈利的場外交易市場。

“上海擁有不可復制的投融資環境，自貿區的設立又給股交中心提供了新的發展機會，上股交有信心借助自貿區綜合金融服務平臺走出更廣闊的天地。”陳妍對記者說。

據21世紀經濟報道記者了解，目前，上海股交中心的自貿區平臺已經完成了制度設計，技術系統正在論證當中，同時也在等待央行的一些政策。這將是一個境內外投資者均可投資、境內外企業均可掛牌的場所。

按照上股交總經理張云峰的說法，上股交的自貿區平臺將會根據企業的實際情況劃分初創、成長、成熟三個層次，掛牌標準也是多層次和多元化的，門檻低的相當于目前上股交掛牌的Q板公司；門檻高的，條件有可能會超過創業板公司。

同時，自貿區綜合金融平臺的發展也是循序漸進的，先面向境內的股份公司和投資者，再拓寬投融資渠道，最后將掛牌企業范圍逐步擴展到境內外企業。

“境外的債權融資成本便宜，由于境外投資者細分，有一批天使基金，股權融資也會更加容易”，陳妍說。

在一些推薦機構的眼里，上股交的自貿區綜合金融平臺，有望發展成上交所一直沒有推出來的“國際板”，一些更適合引進境外資本的大公司將來也不排除會通過這條渠道融資。