聯合金屬網 胡凱

我們預計09年鐵礦石的拐點會來臨，鐵礦石長協價格會有20－15%的降幅。

中國“熱”降溫

由于我國鋼鐵產品近70%的需求來自于建筑和機械行業，具有典型的投資拉動型特點，未來國內外鋼材需求將隨之減弱。

奧運會開幕以后的2個多月，中國國內的建筑鋼材價格比2個月前下跌22-24%，扁平材下跌了35-38%，這樣短期內的大幅暴跌，歷史上還從未有過。

我們注意到，過去2個月中國鋼材出口量突破了700萬噸，連續創歷史新高，15%的鋼材產品被用于出口，但中國國內鋼材價格仍狂跌不止。中國房地產行業止步不前，各地房屋價格開始下滑，鋼材產品需求明顯小于供應。

目前，國際鋼材價格雖然仍然處于歷史高位，國際鋼價對中國國內價格仍然有400美金/噸以上的溢價，但10月以后國際鋼材價格已比8月最高點時回落15%，CRU國際鋼材價格指數從歷史最高的292點回落到了250點以下。如果國內外鋼材溢價縮小，或中國政府進一步限制鋼材出口，出口鋼材回流，將可能造成中國國內鋼材市場的供需更為失衡。

中國鋼鐵工業協會公布的全國鋼材價格指數為140點，雖然比最高時的162點回落了14%，但仍屬歷史高位，預計未來價格還可能有相當深度的回落。

供應“過剩”已有苗頭

基于以上情況，中國鋼鐵企業普遍對未來市場預期不樂觀，紛紛開始縮減產量。事實上奧運會期間北方地區多數鋼廠減產，并非因環保要求，而是市場調節下的主動限產，因此8月開始中國生鐵產量就出現了負增長（-1.85%）。

事實上，從2008年1月開始，中國生鐵產量增長就一直呈下降趨勢：從1月的同比增長13%，2月的10%，到6月6.8%，直至8月的首次負增長，由此帶來的鐵礦石需求減弱。

統計顯示，由1-8月生鐵產量折算的鐵礦石需求總量為52097萬噸，進口鐵礦石為30727萬噸，國產成品礦23341萬噸，兩者合計54068萬噸，已經超過需求近2000萬噸，考慮到沒有統計的國內小型礦山產量，2008年1-8月中國鐵礦石供應該在4000萬噸以上，供應超過需求10%。

由于需求減弱，供應仍在持續增長，中國港口鐵礦石庫存順理成章的大幅度增加。根據10月的最新統計，全國19個主要港口庫存量為7100萬噸，比07年同期增加65%。

此外，預計2008年世界鐵礦石海運貿易量將增加9000萬噸，2009年將進一步增加到1億噸，而全球87%的生鐵產量（即鐵礦石需求）來自中國，根據2008年前三季度的數據推斷，08年中國鐵礦石需求增長為5000萬噸，2009年可能低于4000萬噸。

可以認為，供求拐點已經到來，世界鐵礦石市場也將進入周期性的輪回。從2003年至2008年國際鐵礦石公開價格已連續6年上漲，累計漲幅達410%（澳大利亞）和376%（巴西），未來幾年內價格將進入下跌通道。

2008年第三季度開始，現貨鐵礦石價格持續下跌，非常明顯的反映了供需轉變。10月以來現貨印度鐵礦石離岸價格（FOB）回落到80美金噸/噸左右，比08年第一季度最高點時下跌了47-50%。

最引人注目的是，2008年澳大利亞鐵礦石合同價格上漲79.88%，Fe 62%粉礦離岸價格（FOB）為89.6美金/噸，已比現貨印度價格80美金/噸高12%，7年以來現貨與長期合同價格水平首次倒置。

毫無疑問，未來國際鐵礦石市場格局將是：由現貨價格引領長期合同價格回落，正如過去6年現貨價格引領長期合同上漲的局面一樣。

我們預測2009年澳大利亞鐵礦石合同價格將在2008年基礎上下跌25%。由于2008年巴西鐵礦石價格漲幅低于澳大利亞，而2008年-2009年國際海運市場大幅回落，這將提升巴西礦競爭力，因此其下跌幅度將小于澳大利亞，我們預測為20%。